文 | 灯塔开云集团「中国」Kaiyun·官方网站

源流 | 深流财经

这两天，第二大奶茶品牌古茗因为一次联名行为被推上了风口浪尖。

事情的启事是有网友发帖投诉称，古茗与手游《恋与深空》会在6月联名，但古茗里面职工曲直手游玩家，还出现物料偷跑的问题。

6月14日，古茗官方致歉示意对涉事问题第一期间张开核查与处理，并在之后2小时立即官宣了这次联名行为。

随后又有网友吐槽，在长达3个月的筹备后，古茗这次作念出来的联动家具画面质料低、备货量少，让东谈主认为很依稀。古茗以往也与其他品牌IP进行过联动，但皆比这次联动要愈加经心。

对茶饮品牌来说，品牌热度常常会跟着出圈的大单品，联名，代言东谈主等进步，尤其联名行为是品牌营销的经典玩法。而本应是精雕细镂的联名却闹得一波未平难过重重，这背后反馈出古茗这两年只顾着向前“决骤”，却疏远了对加盟商和供应链的惩办。

再加向前有奈雪的茶上市后市值跌去九成，茶百谈上市就破发的前例，未免让东谈主惦念，古茗果真能胜仗召募到资金，胜仗IPO吗？

今天就和深流财经沿途扒一扒爆火的茶饮赛谈和古茗这家第二大茶饮品牌。

“卷破天”，照旧好生意吗？

如若用一个词回想现制茶饮行业的近况，那即是“卷到飞起”。

现制茶饮行业壁垒很低，行业需求爆发之后，成本纷繁涌入赛谈，茶饮行业运转霸谈滋长。

笔据公开贵府，国内现制茶饮市集限制由2017年的873亿东谈主民币增长至2022年的2137亿元，年复合增长率为19.6%，是国内现制饮品市集最大细分品类，占比已达50.7%。

仅在两年前，古茗还只须6000多家门店，与茶百谈、书亦烧仙草水平相近。但到了2023年，古茗猛增了近3000家门店，总和一下子比茶百谈、书亦烧仙草跳跃一两千家。

事实上，不光古茗在跋扈推广，2023年老迈蜜雪冰城一年净增6138家门店，甜啦啦一年净增相似超3500家门店，喜茶、霸王茶姬、沪上大姨净增数目也均超2000家。

如今茶饮行业各品牌门店数目，蜜雪冰城国内门店接近30000家居于龙头，古茗以9000家的体量位居行业第二。其次是茶百谈、书亦烧仙草、甜啦啦、沪上大姨等品牌，门店体量约8000-9000家之间。

（数据源流：公开贵府）

毫无疑问，这一霸谈滋长速率只可靠加盟业务的快速推广来竣事。

与直营店比较，加盟门店不占用品牌资金，公司向加盟商收取加盟费，同期售卖开拓和平常策划物料看成主要收入源流。是以加盟业务神情更轻，不详达成一年开千家加盟店，匡助品牌限制快速进步。

说白了加盟业务即是运营供应链，现制茶饮行业毛利率遍及在30%傍边，净利率遍及在15%傍边，算得上是一门好生意。

可是好生意当然皆思分一杯羹，照旧插足尖锐化竞争后半段的茶饮行业照旧“变了味”，还算得上是好生意吗？

古茗的“决骤”，能捏续吗？

现制茶饮行业霸谈滋长之后，一二线城市红利见顶，更下千里的三四线城市成为新增市集，行业的成长性将大打扣头。

据艾瑞商讨预测，2023年至2025年，新茶饮市集限制增速展望别离为13.4%、6.4%、5.7%，年复合增长率仅剩8.44%，约是前5年增速的四成。

干系词，下千里市集会好的店铺选址和加盟商更为稀缺，品牌间的竞争无疑将更为惨烈。这就导致现制茶饮俨然已成为“加盟商市集”，品牌成了被挑选的一方。

（数据源流：公开贵府整理）

不同于其他品牌随地吐花、多点布局的门店策略，古茗似乎成心作念茶饮届的“7-11”，即先在一个区域市集开发起限制和影响力，再以“传帮带”的样式放射到临近市集。

古茗里面有一个说法，即在单一省份的门店超越500家，示意该地区具备了突显限制效应的基础，称之为“枢纽限制”。早期，王云安和他的古茗在浙江势如破竹，并胜仗放射至福建、广东。

咫尺，古茗的门店密集分散于东南区域，以其大本营浙江省为圆心，逐渐扩散至福建、广东、江西、江苏、安徽等多个省份。如今已在八个省份开发起了超越枢纽限制的门店收罗，这八个省份也撑起了古茗2023年87%的GMV。

密集开店的克己有两个，一是门店越汇集，越不详聚拢流量。二是不详让古茗最大欺压地提高供应链配送后果。

对比2021年-2023年前三季度的单店GMV数据，古茗别离以220万、230万、250万率先其他三家。

（数据源流：招股线路书）

净利率的对比上，2023年第三季度，茶百谈净利率达到20.2%，位列第一，古茗以18.7%紧随后来，二者趋势茶百谈向下，古茗进取。蜜雪冰城以15.6%位列第三，沪上大姨奋发自强从5%快速进步至13%。

（数据源流：招股线路书）

很澄清，靠着“7-11”嘱咐，古茗的门店限制、营收、赢利智商在这两年竣事了“决骤”。可是古茗的“决骤”能守护吗，“决骤”有莫得代价？这才是关乎古茗能否IPO胜仗以及能否得到高估值的枢纽。

成本还会买账吗？

一方面，以加盟为主的营业神情中枢在于关于加盟商和供应链的惩办。而“决骤”中的古茗照旧有些力不从心，屡屡被曝出种种丑闻。

举例，2021年12月，台州市税务梭巡局发现古茗于2018年6月14日至2020年1月31日历间少缴税金及附加料想2360万元，并对其处以1160万元的罚金及650万元的滞纳金。

再如黑猫投诉平台上，对古茗茶饮的700多条投诉中，好多皆是喝出了各式异物的问题，包括但不限于头发、苍蝇、铁丝等等。

除了这种家具中混入异物的食物安全丑闻，古茗奶茶店此前还屡次因食物原材料问题被罚。

另一方面，世界皆在跋扈赛马圈地，古茗思要继续团结区域密集开店的嘱咐就必须比同行跑得更快，捷径即是“卷”加盟政策抢加盟商。

对比各家加盟新政策不错发现，除了顺利的减免和返点政策，古茗还对加盟商实行开业信用宽松，实施加盟调和费98800元“0首付，15个月分期付款”神情，一年内闭店，加盟调和费（品牌调和费，运营工作费，培训工作费，开店工作费）按照本色支付金额全额退还，发奋裁减加盟门槛，诚意满满。

卷加盟政策例必会让古茗的盈利智商会被压缩。并且跟着新增多盟商暴增，古茗无数的流动资金也将被占用，昔日对资金流动性的条目更高。

咫尺新茶饮店的密度照旧到了“挨风缉缝”的地步，昔日为了争夺下千里市集更为稀缺的优质加盟商资源，茶饮品牌间的搏杀会愈加尖锐化。

届时古茗的“7-11”嘱咐会越来越难以维系，而一朝失去了“7-11”嘱咐的供应链高配送后果，古茗的中枢竞争上风将不复存在，净利率下滑将成为例必。

竞争愈发热烈的活命环境，越来越难维系的计策嘱咐，应接不暇的种种丑闻，古茗的IPO之路充满了不细则性。

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